发布日期：2025-06-29 11:29 点击次数：139
肯特催化（603120）一路向西电影
【申购时候】
4月7日
【所属行业】
化学原料和化学成品制造业
【主营业务】
公司主要从事季铵（鏻）化合物居品的研发、分娩和销售，领有季铵盐、季铵碱、季鏻盐、冠醚等四大系列居品，昔日应用于简陋化工、分子筛、高分子材料、电板电解液、油田化学品等范畴。
【募投技俩】
公司本轮IPO募投技俩为“年产8860吨功能性催化新材料技俩”，居品包括四乙基氢氧化铵、四丙基溴化铵、1-金刚烷基三甲基氢氧化铵、Beta分子筛及催化剂等。技俩建成后年产能将达到8860吨，瞻望总投资收益率为29.97%，税后财务里面收益率为24.04%。
【行业地位】
熟女控公司是国内相飞动催化剂范畴的主要供应商之一一路向西电影，商场份额达22.62%。在分子筛模板剂范畴，公司是国内商场龙头，其铵碱系列居品在国内商场位居第一。公司深耕相飞动催化剂范畴十余年，凭借较强的质地管控才气及闲适的居品供应实力，积攒了南京晨曦化工集团、江瀚新材、万润股份、晨曦新材等优质头部客户。
【行业形式】
相飞动催化剂行业跟着我国经济结构调整、安全环保条目提高以及传统产业时刻升级和新兴产业时刻翻新，商场需求快速增长。分子筛模板剂范畴，跟着国产模板剂的发展与时刻当先，下流商场限制增长，为国内模板剂分娩企业带来机遇。公司通过在相飞动催化剂范畴的多年深耕，不断强化绿色催化时刻，分娩限制位居国内前方，并到手进入分子筛范畴、电板电解液范畴。
【行业远景】
连年来，跟着我国经济结构调整和产业升级，相飞动催化剂行业商场限制抓续增长。据干系统计，瞻望异日几年相飞动催化剂商场限制将保抓年均10%以上的增速。同期，分子筛模板剂商场限制也在不断扩大，行业发展远景无边。
图：2017-2022年我国化工催化剂产量和破费量（万吨）
【竞争上风】
时刻与居品上风：公司领有授权发明专利49件、实用新式专利156件，变成种种自有软件文章权10件。其居品遮盖季铵盐、季铵碱、季鏻盐、冠醚等四大系列，昔日应用于多个范畴，且居品性量闲适，供应才气强。
商场与客户上风：公司深耕相飞动催化剂范畴多年，积攒了繁多优质头部客户，如南京晨曦化工集团、江瀚新材等。在分子筛模板剂范畴，公司居品在国内商场位居第一，具有较高的商场份额和行业地位。
【盈利才气】
公司2022-2024年营业收入永诀为8.08亿元、6.66亿元、6.17亿元，同比增速永诀为27.03%、-17.53%、-7.40%；归母净利润永诀为1.10亿元、0.85亿元、0.94亿元，同比增速永诀为26.93%、-22.25%、9.75%。2025年1-3月，公司瞻望营业收入较上年同期增长2.26%至9.67%，归母净利润较上年同期增长13.04%至26.74%。
【可比公司】
与扬帆新材、万润股份和格林达等可比公司比拟，2023年度可比公司平均收入为18.97亿元，平均PE-TTM为23.99X，平均销售毛利率为31.72%。而肯特催化2023年营收6.66亿元，销售毛利率为26.23%，营收限制及毛利率未及同行平均。
【行业估值】
公司场所行业“化学原料和化学成品制造业”近一个月平均动态市盈率为23.06X。
【风险请示】
毛利率波动风险、缠绵事迹下滑风险、商场竞争加重风险、原材料价钱波动风险、环境保护风险等。
【论断】
忽视申购，后期忽视不关怀。万肯特催化凭借时刻上风与商场合位，有望在国产替代波涛中抓续受益。短期关怀IPO后募投技俩施展及产能开释节律，始终看好其在绿色化工与新动力范畴的拓展后劲。
公司靠近生意商依赖风险，近30%收入来自生意商，交游真确性受监管问询；产能消化风险一路向西电影，募投技俩达产后产能期骗率需栽种至70%以上，不然或导致存货积压；时刻迭代风险，若研发干与不及，可能靠近时刻逾期风险。